刀片刺繩廠：
黑色系期貨的走勢(shì)向來(lái)牽動(dòng)眾人心，今天來(lái)講講鐵礦石,。
2017年以來(lái),，鐵礦石價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)、近兩個(gè)月上漲了20%,！在商品里頗為搶眼,。詭異的是，伴隨價(jià)格上漲,，港口庫(kù)存也是一路飆升,，一邊是價(jià)格上漲，一邊是港口天量庫(kù)存,，漲的讓人有點(diǎn)心虛,。
從價(jià)格走勢(shì)上看，鐵礦石期貨價(jià)格始終處于對(duì)現(xiàn)貨追逐的貼水狀態(tài)中,，3月3日62%pb粉礦價(jià)格報(bào)751.57元/干噸,，而鐵礦石期貨于當(dāng)日夜盤報(bào)690元/噸，基差為61.57元/噸,。
市場(chǎng)供應(yīng)寬松價(jià)格就一定跌,？你錯(cuò)了,！
理論上來(lái)說(shuō)，商品供應(yīng)寬松,、庫(kù)存增加,，價(jià)格通常都會(huì)跌，可鐵礦石偏不,。今年鐵礦石期,、現(xiàn)貨價(jià)格一路上漲，庫(kù)存也越堆越多,。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),，1月份我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量為9200萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12%,，單月進(jìn)口量為僅略低于去年9月份的歷史次新高水平,。自去年8月份以來(lái)港口鐵礦石庫(kù)存量一直在1億噸以上的高位，截至2月28日,，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存達(dá)到1.32億噸,，連續(xù)刷新歷史新高。國(guó)內(nèi)鋼鐵進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存平均天數(shù)為28天,，也處于較高水平,。
談到這一現(xiàn)象，西本新干線高級(jí)研究員邱躍成表示,，就鐵礦石來(lái)看,，市場(chǎng)整體供應(yīng)寬松基本是確定的事。影響礦價(jià)走勢(shì)是多方面綜合形成的結(jié)果,，很難單純從供應(yīng)寬松就能判斷價(jià)格一定會(huì)趨弱,。
推動(dòng)今年以來(lái)鐵礦石價(jià)格大漲的主要原因，邱躍成給出三方面的分析：
一是鋼廠利潤(rùn)一直處于高位,，鋼廠對(duì)礦石采購(gòu)比較積極,，尤其是在鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大階段，鋼廠傾向于使用高品礦來(lái)提高產(chǎn)量,，在一定程度上引起高品位鐵礦石資源相對(duì)偏緊,，價(jià)格上漲；
二是開(kāi)年以來(lái)全國(guó)多個(gè)地方基建投資加碼,，例如新疆2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)增速就高達(dá)50%以上,，這些都直接刺激了鋼鐵行業(yè)，而相關(guān)最上游的鐵礦石等原材料則更是受此影響價(jià)格走強(qiáng),；
三是我國(guó)明確6月30日前清除生產(chǎn)建筑用鋼的中頻爐,、工頻爐產(chǎn)能，這部分退出的產(chǎn)能很大部分將通過(guò)提高現(xiàn)有的高爐利用率來(lái)彌補(bǔ)，將提升鐵礦石需求將進(jìn)一步上升的預(yù)期,。
“當(dāng)前整個(gè)黑色系商品中,，鐵礦石的基本面可以說(shuō)是最弱的，當(dāng)前價(jià)格漲至90美元/噸上方也已超出了多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)期,。這樣的價(jià)格不但刺激海外礦山加速釋放產(chǎn)能,，也將刺激國(guó)內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)逐步增多。從中長(zhǎng)期來(lái)看,，我認(rèn)為鐵礦石價(jià)格難以持續(xù)當(dāng)前的高價(jià)位,，多數(shù)時(shí)候?qū)?huì)跟隨鋼材價(jià)格以及鋼廠利潤(rùn)變化而波動(dòng)，整體震蕩趨弱的可能性較大,?！鼻褴S成稱。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算,，2017年海外鐵礦石新增供應(yīng)將達(dá)到8000萬(wàn)噸左右,，且增量主要來(lái)自巴西和澳大利亞，高品位礦增量接近7000萬(wàn)噸,。細(xì)分如下：
淡水河谷年產(chǎn)能達(dá)9000萬(wàn)噸的S11D項(xiàng)目已正式投產(chǎn),，1月份就開(kāi)始發(fā)運(yùn)，全年發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)在2000-3000萬(wàn)噸,；
力拓新礦區(qū)NT二期項(xiàng)目在2016年四季度已投產(chǎn)500萬(wàn)噸產(chǎn)能，2017年四季度將再提升1000萬(wàn)噸,；
必和必拓預(yù)計(jì)2017財(cái)年西澳鐵礦石產(chǎn)量較2016 財(cái)年將增加800-1800萬(wàn)噸,；
羅伊山2016年發(fā)運(yùn)量約2000萬(wàn)噸，2017年計(jì)劃發(fā)運(yùn)4500萬(wàn)噸,；
Samarco計(jì)劃在2017年7月復(fù)產(chǎn),，全年復(fù)產(chǎn)量500萬(wàn)噸左右。
國(guó)內(nèi)礦方面盈利好轉(zhuǎn),，整體開(kāi)工率在2月下旬已提升到68%左右,，全年預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)礦增量將超過(guò)1500萬(wàn)噸。
鋼材市場(chǎng)供需良好,，螺紋鋼期貨有望上4000,？
相比鐵礦石，市場(chǎng)對(duì)于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的另一期貨品種——螺紋鋼的期待顯然更高,。有業(yè)內(nèi)人士大膽預(yù)測(cè),，今年可能螺紋鋼期貨價(jià)格會(huì)站上4000元/噸。
鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)在去產(chǎn)能政策不斷加碼以及基建發(fā)力提振下,，供需基本面良好,，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在去年上漲幅度超過(guò)千元的基礎(chǔ)上，今年以來(lái)繼續(xù)大幅上漲。截止3月2日,，西本鋼材指數(shù)為3930元/噸,，較去年末價(jià)格上漲540元/噸，已創(chuàng)下最近4年的價(jià)格新高,。
有鋼鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)人士介紹說(shuō),，需求層面今年整體需求啟動(dòng)較往年更早，節(jié)后數(shù)天內(nèi)一批房地產(chǎn)和基建項(xiàng)目就開(kāi)始動(dòng)工,，春節(jié)后第三周社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存總量就已開(kāi)始下降,，第四周開(kāi)始庫(kù)存全面轉(zhuǎn)入下降通道。
在各地紛紛發(fā)布大規(guī)?；ㄓ?jì)劃的刺激下,，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期上半年基建投資增速將達(dá)到20%左右。房地產(chǎn)盡管銷售增速?gòu)娜ツ?0月份開(kāi)始下降,，但在開(kāi)發(fā)商拿地積極,、新開(kāi)工、在建面積較高的情況下,，整體上半年投資增速預(yù)計(jì)都不會(huì)明顯下滑,。
隨著市場(chǎng)進(jìn)入金三銀四消費(fèi)旺季，需求存在進(jìn)一步改善的預(yù)期,。供給層面發(fā)改委明確上半年全面取締生產(chǎn)建筑鋼材的工頻爐,、中頻爐產(chǎn)能，而兩會(huì)期間華北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)50%,，以及環(huán)保部不定期的環(huán)保督查,，對(duì)整體供應(yīng)將會(huì)形成影響，尤其是建筑鋼材供應(yīng)仍將受到明顯抑制,。
“當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫(kù)存已進(jìn)入消化階段,，鋼廠庫(kù)存普遍處于低位，如果3,、4月份需求不被證偽,，進(jìn)入旺季后供應(yīng)層面可能會(huì)出現(xiàn)一定缺口。因此,，整體來(lái)看我覺(jué)得短期鋼價(jià)下跌主要還是回避政策風(fēng)險(xiǎn)以及平抑廠商過(guò)高利潤(rùn),，出現(xiàn)暴跌的可能性非常小，在價(jià)格回調(diào)釋放風(fēng)險(xiǎn)后,，3月中下旬國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有望出現(xiàn)新一輪上漲,，后期螺紋鋼期貨價(jià)格達(dá)到4000元/噸的可能性依然較大?！庇袠I(yè)內(nèi)人士大膽預(yù)測(cè),。
全球最大、更要做全球最好的鐵礦石衍生品
鐵礦石期貨是國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的明星品種之一。2013年上市至今,，大商所鐵礦石期貨已經(jīng)發(fā)展成為全球最大的鐵礦石衍生品市場(chǎng),。大商所鐵礦石期貨的市場(chǎng)規(guī)模位列全球鐵礦石衍生品首位。2016年大商所鐵礦石期貨成交量是新交所掉期和期貨合約合計(jì)的25.89倍,，日均持倉(cāng)量的1.13倍,。
更加難能可貴的是，鐵礦石期貨還在不斷創(chuàng)新和完善,，與現(xiàn)貨企業(yè)之間的互動(dòng)越來(lái)越深,。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月,，鐵礦石期貨整體運(yùn)行穩(wěn)中向好,，產(chǎn)業(yè)主體參與積極性普遍提高，期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格,、套期保值功能發(fā)揮充分：
一是2016年大商所鐵礦石期貨成交量和持倉(cāng)量穩(wěn)步提升,，單邊成交量累計(jì)342.27億噸，日均成交量140.27萬(wàn)手,，交易活躍,，已成為全球交易規(guī)模、持倉(cāng)規(guī)模最大的鐵礦石衍生品,。
二是鐵礦石期貨客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)改善,，法人客戶的市場(chǎng)參與度不斷提高。自鐵礦石期貨上市至2016年底,，參與鐵礦石交易的法人客戶成交量占比為27.95%,，日均持倉(cāng)量占比為34.22%。目前,，鐵礦石法人客戶中有800多家產(chǎn)業(yè)客戶，產(chǎn)業(yè)客戶成交量和持倉(cāng)量分別占法人客戶的24.42%和39.03%,。表明鋼鐵行業(yè)企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值,、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的積極性較高。
三是鐵礦石期貨實(shí)物交割順暢,。截至鐵礦石1701合約,，鐵礦石共交割321萬(wàn)噸，交割地點(diǎn)集中在華東的青島港,、連云港和日照港,。交割方式包括倉(cāng)庫(kù)、廠庫(kù)和提貨單三種方式,，其中廠庫(kù)交割占比逐步提升,。交割礦種以PB、卡粉等主流礦為主，主流礦交割占比近90%,；同時(shí),，國(guó)產(chǎn)精粉共實(shí)現(xiàn)交割11萬(wàn)噸，非主流礦種的交割參與度有所提高,。
四是大商所鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格良性互動(dòng),。2016年鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性高達(dá)0.99，境內(nèi)外價(jià)格聯(lián)動(dòng)性也日益增強(qiáng),。鐵礦石期貨價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨市場(chǎng)的重要參考,，2016年全球前十大貿(mào)易商全都參與大商所鐵礦石期貨交易，鐵礦石期貨的國(guó)際影響力不斷提升,。同時(shí),，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)差較穩(wěn)定，主力合約基差均值為52.6元/噸,，期現(xiàn)貨基差能夠合理回歸,。
大商所理事長(zhǎng)：積極推進(jìn)國(guó)際化相關(guān)工作
另?yè)?jù)大商所理事長(zhǎng)李正強(qiáng)透露，大商所鐵礦石正在積極推進(jìn)國(guó)際化相關(guān)工作,。他說(shuō),，圍繞鐵礦石期貨品種未來(lái)將努力做好以下幾個(gè)方面的工作：
第一，積極引進(jìn)境外市場(chǎng)投資者,，引進(jìn)境外市場(chǎng)投資者參與大商所鐵礦石期貨交易,，跟期權(quán)上市、場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)共同成為大商所2017年三大重點(diǎn)工作,，目前各項(xiàng)工作正在穩(wěn)步推進(jìn),。
第二，不斷完善現(xiàn)有期貨合約規(guī)則制度,。緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要,，致力于不斷改進(jìn)和完善鐵礦石合約設(shè)計(jì)、制度安排,，深入開(kāi)展保稅交割業(yè)務(wù),，進(jìn)一步降低市場(chǎng)運(yùn)行成本、提高市場(chǎng)運(yùn)行效率,，努力解決合約連續(xù)性,、交割順暢性、市場(chǎng)參與便利性等方面的問(wèn)題,。
第三,，加大實(shí)體產(chǎn)業(yè)合作支持力度。將持續(xù)開(kāi)展各種培訓(xùn)活動(dòng),，進(jìn)一步發(fā)揮煤焦礦產(chǎn)業(yè)大會(huì)平臺(tái),，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)實(shí)體與期貨市場(chǎng)的溝通交流,，同時(shí)在青島、唐山等地區(qū)建設(shè)市場(chǎng)培育基地,，為更多的鋼鐵企業(yè),、礦山、貿(mào)易商參與期貨市場(chǎng)套期保值提供多方面支持